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个股解码\积极外闯 宇华教育目标6.3元\招商永隆银行证券分析师 郑浩男

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  回顾2019年,恒生指数全年仅升2344点,升幅不足10%,远逊於标普500及上证指数逾20%的升幅。但这并不代表港股缺乏投资价值,其中教育股有望承接上年表现不错之势,个股可留意内地主要民办学校营运商之一的宇华教育(06169)。

  集团过去一个年先后收购慧博教育、Tedco及济南双胜,併购带来的贡献及经营造就集团增长。2018年9月完成收购70%开封市宇博慧教育的股权,开封市祥符区博望高中拥有超4000名学生,是该区最大民办高中之一。集团在开封地区可提供涵盖小学、中学以至高中的全产业链教育服务,进一步提升集团在该区的市场份额及竞争力。

  去年2月完成收购92.875% Tedco的股权,泰国斯坦福国际大学於泰国曼谷及华欣提供本科和研究生学位课程,学生人数超过4000名。集团扩大其学校网络的地域覆盖,丰富教育服务种类,亦可借助大学在泰国民办高等教育市场的地位,提升集团盈利潜力及业务持续经营能力。2019年8月完成收购90%济南双胜的股权,山东英才学院目前有约3.15万名,过去7年蝉联内地民办大学前3名。集团透过山东英才学院提升於华北地区相对其他民办教育供应商的竞争优势。

  集团於2019年12月公布,截至2019年8月底止,收入增加43.5%至17亿元(人民币,下同),主要是由於多间学校的招生人数及学费增加,加上新收购学校提供的贡献带动。核心纯利升30.1%至8亿元。整体毛利增加49.1%至10亿元,毛利率上升2.2个百分点至58.3%。同时,集团表明会继续发掘於内地及海外的其他潜在收购目标或合作机会,以扩大学校网络。

  集团透过收购其他学校完善教育服务种类及地区分布,加上集团积极拓展海外业务,未来的增长潜力不错。技术走势上,股价6月至今形成上升轨,近期处於整固阶段,投资者可考虑於约5.20元作初步买入,目标价为6.30元,止蚀价为失守4.80元。

  笔者为证监会持牌人士,并没持有上述股份

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